La Banque de Russie laisse son taux directeur à 16 %

Par Swann Collins, essayiste et consultant en affaires internationales – Eurasia Business News, le 23 mars 2024

À l’issue de sa réunion du 22 mars, le conseil d’administration de la Banque de Russie a maintenu le taux directeur à 16 % par an pour la deuxième fois consécutive. Cette décision était attendue. La grande majorité des experts de la question prévoyaient que le taux resterait inchangé. Le taux est maintenu à 16% depuis décembre 2023, la Banque centrale l’a laissé à cette valeur suite aux résultats de la réunion de février du 16 février.

Les pressions inflationnistes actuelles de l’économie russe s’affaiblissent progressivement, mais restent élevées, a déclaré la Banque centrale dans un communiqué de presse à la suite de la décision : la demande intérieure continue de dépasser de manière significative la capacité d’expansion de la production de biens et de services. La rigidité du marché du travail s’est à nouveau accrue, écrit la Banque centrale, le chômage a mis à jour son plus bas historique. Il est trop tôt pour juger de la vitesse des tendances désinflationnistes, estime le régulateur : sa politique monétaire consolidera le processus de désinflation de l’économie.

La Banque centrale a maintenu le signal selon lequel le retour de l’inflation à la cible (4 %) en 2024 et sa poursuite de sa stabilisation près de ce niveau suggèrent une période prolongée de maintien de conditions monétaires restrictives dans l’économie.

Le taux d’inflation annuel est toujours au niveau de février et, selon les estimations en date du 18 mars, s’élevait à 7,7 %. Selon la Banque centrale russe, l’inflation sous-jacente corrigée des variations saisonnières a augmenté à 7,7 % en glissement annuel en février (après 6,8 % en janvier). Cela est dû à l’augmentation du coût des services touristiques étrangers. Avec leur exclusion, l’inflation sous-jacente n’a pas changé de manière significative.

Depuis la dernière réunion, le taux de change du dollar est de l’ordre de 92 roubles/$. Lors de l’adjudication du 22 mars, à la veille de la réunion de la Banque centrale, la monnaie américaine a augmenté de 7 kopecks, atteignant 92,76 roubles/$.

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Dans le contexte actuel, le taux directeur de 16% permet de juguler efficacement l’inflation, a déclaré le 14 mars Andreï Gangan, premier directeur adjoint du département de politique monétaire de la Banque de Russie. Le régulateur s’attend à une baisse des taux en 2024, d’ici la fin de l’année, elle pourrait atteindre 13,5-15,5%, a-t-il déclaré. Selon ses estimations, le taux directeur pourrait tomber à 10 % au cours des trois prochaines années.

Selon les prévisions de la Banque de Russie, compte tenu de la politique monétaire, l’inflation annuelle devrait chuter à 4%-4,5 % en 2024 et resterait proche de l’objectif de 4 % à l’avenir. Dans l’enquête de mars de la Banque centrale, les analystes ont relevé leurs attentes d’inflation à la fin de l’année de 4,9 % à 5,2 %.

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Pour la semaine du 12 au 18 mars, l’inflation en Russie s’est élevée à 0,06 % après une dynamique nulle au cours de la période précédente. L’inflation annuelle a ralenti à 7,58 %, contre 7,6 %, a indiqué le ministère du Développement économique. Les anticipations d’inflation des ménages sont tombées à 11,5 % en mars, contre 11,9 % en février, et sont revenues au niveau d’août 2023, selon une enquête de la Banque centrale. L’estimation de l’inflation observée par la population en mars a diminué à 14,8 % contre 15,2 % en février, revenant au niveau d’avril 2023 (14,9 %).

En février, les banques commerciales russes ont accordé des prêts aux ménages et entreprises pour un peu plus de 1 000 milliards de roubles, soit une augmentation de 189 milliards de roubles, soit 22,6 %, par rapport à janvier. Tous les segments ont progressé, à l’exception des prêts aux points de vente (localement), et l’émission de crédits automobiles a atteint un record (171 milliards de roubles).

La croissance des prix pourrait atteindre un pic de 8 % en avril-juin 2024. On constate par ailleurs une forte hétérogénéité de l’inflation en Russie : par exemple, la dynamique des prix dans le secteur des services sur une base annualisée reste à deux chiffres en raison de la croissance des salaires, tandis que l’inflation dans le secteur non alimentaire est déjà inférieure à l’objectif de 4 % de la Banque centrale.

On peut s’attendre à des changements dans la rhétorique de la Banque centrale d’avril à juin, et à une baisse des taux à partir de juin ou juillet, d’après Paul Jouvenet, essayiste et connaisseur de l’économie russe. “Le rythme et l’intensité de l’assouplissement de la politique monétaire russe dépendront, entre autres, de la manière dont les politiques annoncées par le président dans son discours à l’Assemblée fédérale seront financées.”

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Les prévisions pour l’économie russe en 2024 indiquent un taux de croissance de 2,6 %. Malgré les inquiétudes concernant les défis potentiels, tels qu’une surchauffe de l’économie et l’impact des sanctions, le Fonds monétaire international (FMI) a révisé ses prévisions à la hausse, soulignant la résilience et le potentiel de croissance de l’économie russe.

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