Par Paul Jouvenet, essayiste et consultant en affaires internationales – le 14 mai 2024. Eurasia Business News. Article n°1002.

La Chine commencera à vendre le premier lot d’une émission obligataire à très long terme prévue de 1000 milliards de yuans (138,37 milliards de dollars) cette semaine, alors que Pékin cherche à fournir plus de soutien à son économie qui ralentit.

La vente se déroulera de mai à novembre, avec un montant non spécifié de bons du Trésor spéciaux à 30 ans qui seront émis vendredi 17 mai, selon un article publié sur le site internet du ministère chinois des Finances. Les obligations à échéance de 20 et 50 ans seront vendues à partir du 24 mai et du 14 juin, respectivement.

Le Premier ministre chinois Li Qiang a annoncé le plan de vente d’obligations dans un rapport en mars et a déclaré que Pékin pourrait continuer à mener des ventes pendant plusieurs années pour lever des fonds afin de soutenir les mégaprojets et les secteurs stratégiques. Dans le même rapport, Li Qiang a annoncé un objectif de croissance économique d’environ 5 % pour 2024, un objectif ambitieux qui, selon les économistes, pourrait expliquer pourquoi Pékin s’est tourné vers les bons du Trésor spéciaux pour stimuler la croissance pour la quatrième fois seulement au cours du dernier quart de siècle.

L’annonce obligataire de lundi est intervenue après l’annonce au cours du week-end qu’une large mesure du crédit de la Chine en avril a chuté de manière inattendue pour la première fois depuis 2005. Cela s’est également produit après la réunion du Politburo chinois le mois dernier, où les dirigeants se sont engagés à accélérer l’émission d’obligations d’État et ont laissé entendre que les taux d’intérêt et les réserves obligatoires des banques pourraient être réduits.

Lors d’une réunion lundi, le Premier ministre chinois a exhorté les responsables à utiliser activement les fonds levés à partir de bons du Trésor à très long terme pour soutenir les priorités politiques clés. Il s’est également engagé à faire bon usage des politiques conventionnelles et non conventionnelles et à mieux coordonner les outils de politique budgétaire et monétaire au service de l’économie.

Le secteur manufacturier tentaculaire de la Chine a renoué avec l’expansion en mars après cinq mois de baisse, ce qui s’ajoute aux signes d’une stabilisation de l’économie alors qu’une récente série de mesures de relance commence à se faire sentir.

Après trois années de distorsions de l’ère pandémique (2020-2021-2022), la trajectoire à long terme de la deuxième plus grande économie du monde se précise, et elle montre un plateau de croissance qui aurait alarmé les précédents dirigeants chinois.

Lire aussi : L’Ascension des BRICS: Les nouvelles puissances de l’ordre multipolaire

Les marchés surveilleront de près le rôle que jouera la banque centrale chinoise dans la vente d’obligations. La PBOC n’est pas autorisée à négocier directement des obligations d’État sur le marché primaire et s’est généralement abstenue de le faire sur les marchés secondaires au cours des deux dernières décennies.

Cependant, les remarques faites il y a des mois par le dirigeant chinois Xi Jinping ont récemment suscité des spéculations selon lesquelles la banque centrale pourrait utiliser le trading obligataire pour augmenter agressivement les liquidités. En octobre, Xi a appelé la PBOC à compléter sa boîte à outils de politique monétaire et à intensifier progressivement le trading des bons du Trésor dans ses opérations d’open market.

La PBOC a par la suite écarté la possibilité d’un assouplissement monétaire massif, affirmant que ses échanges d’obligations du Trésor seront fondamentalement différents des opérations d’assouplissement quantitatif menées par d’autres banques centrales, qui impliquent de faire le plein d’actifs, y compris d’obligations d’État, pour faire baisser les rendements après avoir épuisé les moyens politiques plus traditionnels.

Les économistes affirment que le trading d’obligations du Trésor de la PBOC servira d’outil de gestion de la liquidité car les ratios de réserves obligatoires sont déjà à des niveaux relativement bas. Cela dit, Pékin dispose encore d’une marge de manœuvre relativement importante pour assouplir la politique monétaire avec des mesures traditionnelles, car les taux d’intérêt en Chine sont encore bien au-dessus de zéro, selon certains économistes.

L’émission des bons du Trésor spéciaux était largement attendue, bien qu’elle soit arrivée un peu plus tôt que prévu, a déclaré Becky Liu, responsable de la stratégie macroéconomique chinoise chez Standard Chartered.

Lire aussi : Le Prince de Machiavel, Texte original et commentaires

Becky Liu pense qu’il y a une possibilité croissante d’assouplissement supplémentaire de la politique monétaire à court terme, que la Réserve fédérale américaine réduise ou non ses taux. Une réduction des exigences de ratio de réserves des banques chinoises pourrait être annoncée lors de l’émission des obligations spéciales, afin de faciliter leurs ventes.

Le yuan et les réserves d’or de la Chine

Malgré le ralentissement de la croissance chinoise, l’économie de la Chine reste la deuxième du monde. En outre, le pays, membre des BRICS, pourrait détenir près de 10 000 tonnes d’or dans ses réserves officielles, contre 2 250 tonnes officiellement. La Banque populaire de Chine (PBOC) a publié un rapport montrant que la Banque centrale possède 2 250 tonnes d’or en 2024. Le yuan, monnaie officielle de la Chine, bénéficie de ce stock d’or et du rang de deuxième PIB au monde qu’a la Chine depuis 2010.

Lire aussi  : Investir dans l’or, protéger son patrimoine

La Banque populaire de Chine (PBoC) a acheté un nombre record de 735 tonnes d’or en 2023, dont environ les deux tiers ont été achetés discrètement, par l’intermédiaire d’Hong Kong. En outre, le secteur privé chinois aurait importé 1 410 tonnes nettes en 2023, et près de 228 tonnes rien qu’en janvier 2024. Si l’Occident se joint à l’engouement chinois pour acheter de l’or, suite aux baisses de taux d’intérêt par la Réservé fédérale américaine et la BCE en Europe, le prix de l’or devrait monter, renforçant la position financière de la Chine. Le 14 mai le prix de l’or se maintient à 2 362 $ l’once, un record, après avoir atteint le 28 mars un sommet historique à 2 240 $ l’once d’or pour les contrats futurs de juin 2024.

S’abonner à notre chaîne Telegram

Notre communauté compte déjà près de 130 000 lecteurs !

Prévenez-moi lorsqu’un nouvel article est publié :

Suivez-nous sur Telegram, Facebook et Twitter

© Copyright 2024 – Eurasia Business News.