Par Swann Collins, investisseur, écrivain et consultant en affaires internationales – Eurasia Business News, le 29 août 2022

Les prix de l’or sur le marché mondial ont baissé pour atteindre un plancher mensuel, approchant $ 1720 l’once troy, avant de se stabiliser à $ 1 738 à 15h54, heure de New York. Sur le marché russe, le prix d’un gramme d’or est tombé en dessous de 3300 roubles. Cependant, à l’inverse des investisseurs internationaux, les investisseurs russes achètent activement le précieux métal jaune comme en témoignent les volumes élevés de transactions et les entrées record dans les fonds communs de placement. L’or est considéré comme une alternative aux dépôts en devises étrangères (dollars et euros), dont l’importation en Russie fait l’objet de sanctions occidentales et dont l’accès a été restreint par la Banque centrale de Russie de mars à août 2022.

En mars, le ministre russe des Finances Anton Siluanov avait déclaré que l’or était « une alternative idéale à l’achat de dollars ».

Dans la journée du 29 août, le cours de l’once troy d’or sur le marché mondial a touché un plancher de 1720 dollars l’once troy, la valeur la plus basse depuis la fin du mois de juillet. Même en tenant compte du rebond subséquent et du retour à la marque de $ 1738 l’once, les prix sont restés inférieurs de 3,6% aux niveaux du maximum local fixé le 12 août.

Les cotations d’autres métaux précieux ont diminué de manière plus significative. Ainsi, le coût de l’argent a diminué en deux semaines de 9%, à 18,85 $ l’once, le platine – de près de 10%, à 866,74 $ l’once. Les cotations des deux métaux ont également enregistré leur minimum mensuel. Le palladium était plus stable, ne diminuant que de 6%, à 2137 $ l’once.

Ces baisses de prix de métaux précieux est facilitée par les commentaires du Président de la Réserve Fédérale américaine, Jerome Powell, lors du symposium de Jackson Hole tenu les 25 et 26 août. Vendredi dernier, Jerome Powell a déclaré que l’objectif principal de la Fed restait de réduire l’inflation jusqu’à 2%, et que pour cela la banque centrale devait maintenir une politique monétaire stricte, en continuant à relever les taux d’intérêt, “même si cela est douloureux”. En outre, le banquier central a noté que lors de la prochaine réunion de la Fed en septembre, une autre hausse significative des taux est possible. Les marchés s’attendent à une hausse de 75 points de base (0.75%) les 20 et 21 septembre.

L’anticipation d’une nouvelle augmentation des taux américains en septembre entraîne une augmentation de la demande d’actifs à taux fixe, ce qui est négatif pour la dynamique du marché des métaux précieux. Les investisseurs américaines et internationaux achètent des dollars et placent leurs fonds sur des produits à taux américains, afin de bénéficier de la hausse entamée par la Fed en mars 2022. En même temps, la platine et l’argent sont plus volatils que l’or – leur valeur augmente plus rapidement dans des conditions favorables, mais baisse également plus fortement.

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Les prix de l’or ont également chuté à la Bourse de Moscou. Lors de la négociation le 29 août, le coût du métal est tombé à 3270 roubles par gramme (52,96 dollars), ce qui est inférieur de 2,6% au prix du 26 août. À la fin de la journée, le prix du gramme s’est fixé à 3 330 roubles (53,95 dollars), mais le volume des transactions pour le deuxième jour consécutif dépasse 360 millions de roubles (5,831 millions de dollars), ce qui est supérieur à la valeur moyenne des deux semaines précédentes. La dynamique des prix sur le marché local de l’or en Russie dépend en grande partie des fluctuations du taux de change du dollar, ce qui conduit souvent à un écart avec les prix à la bourse de l’or à Londres. La semaine dernière, le dollar a augmenté de 2,4%, à 60,5 roubles / $, ce qui a contribué à la croissance de la valeur du rouble de l’or de 2,7%, tandis que les cotations en dollars n’ont augmenté que de 0,4%. Lundi 29 août, le taux est tombé à 60 roubles / $, et a terminé la journée à 60,4 roubles / $.

Contrairement aux investisseurs internationaux, les investisseurs russes conservent un intérêt accru pour le métal précieux.

Selon l’estimation de Kommersant, basée sur les données d’Investfunds, pendant quatre semaines d’août, les investisseurs privés ont investi 1,5 milliard de roubles (24,35 millions de dollars) dans des fonds axés sur l’or, soit une fois et demie plus qu’en juillet.

De tels investissements sont considérés par les investisseurs russes comme une alternative à l’épargne en dollars. Compte tenu des risques accrus et de l’augmentation du coût du service des dépôts et des comptes libellés dans les devises de pays qualifiés “hostiles à la Russie”, l’achat d’or « rouble » est logique.

Avec une nouvelle hausse du taux de la Fed à venir en septembre, la baisse du coût de l’or se poursuivra, avertissent les analystes, mais à un rythme lent. L’opportunité d’investir davantage dans l’or physique se présentera, avant de pouvoir bénéficier d’une hausse des prix de l’or à venir lors que l’économie américaine entrera dans la phase aigue de la récession. Après le krach boursier de 2008 et la grave récession qui a suivi, les prix de l’or avaient bondi entre 2009 et 2011. Le chaos financier déclenché par l’effondrement de Lehman Brothers en septembre 2008 a conduit les prix de l’or à passer d’un peu plus de 700 $ l’once à 1900 $ l’once en octobre 2011. 

« Les prix actuels sont proches de leurs plus bas annuels, de sorte que la marge de chute est susceptible d’être épuisée pendant un certain temps. Le prix moyen de l’or au deuxième trimestre 2022 était de $1870 l’once troy. Pour les deux premiers mois du troisième trimestre 2022 (juillet et août), le prix moyen est de $ 1750 l’once.

Avec une inflation annuelle estimée entre 12% et 17% pour 2022, les épargnants russes achètent eux aussi de l’or afin de protéger leur pouvoir d’achat face à l’érosion de la monnaie. Les lingots d’or sont également devenus plus accessibles aux Russes. Les banques de détail permettent depuis juillet que les clients retirent leurs lingots des coffres s’ils le souhaitent, moyennant le paiement d’une commission pour le service. Auparavant, les investisseurs devaient souvent se contenter d’acheter de l’or papier, émis par la banque commerciale. Il était rare de pouvoir retirer directement de l’or physique après achat auprès de sa banque. En ce sens, le marché russe innove et ressemble au marché américain. Les pays européens, quant à eux, ont une approche plus conservatrice.

“L’inflation en Russie à la fin de cette année sera d’environ 12-13%“, a déclaré Andreï Belousov, le premier vice-Premier ministre de la Fédération de Russie, le 29 août.

À la mi-août, le Ministère du Développement économique avait abaissé ses prévisions d’inflation pour 2022 à 13,4%, contre 17,5% (estimation de mai). En juillet, la Banque de Russie a abaissé ses prévisions d’inflation pour 2022 de 14 à 17 % (prévisions de juin) à 12-15 %.

En mars, la banque russe VTB avait vendu une tonne de lingots d’or à ses clients. La banque avait lancé ce nouveau produit pour les clients russes, dans un contexte d’inflation élevée et de sanctions occidentales. Ces ventes ont été stimulées par l’abolition de la TVA à 20% à compter du 1er mars sur l’achat d’or par des particuliers en Russie.

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